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国家统计局公布了1月份中国消费者价格指数(CPI),数据显示1月份受节日因素和食品价格大幅上涨影响国内CPI同比上涨4.5%,而去年12月的数据为4.1%,终止了此前5个月物价指数延续下滑的趋势。消费者价格指数的意外上涨,让期待已久的宽松政策再次搁浅,也加重了钢铁投资者的悲观情绪。

物价居高不下,乐观预期遭受滑铁卢

近1段时间,随着美国就业数据的好转及欧债问题的不断减缓,外围市场出现久背的反弹行情。受此影响,国内钢铁行业也蠢蠢欲动,纷纭期盼国内政策特别是房产政策能够出现松动。这期间,央行要求银行满足首次购房家庭贷款需求,增强了市场对房地产调控政策或将适度放松的预期;而可以预感到的保障房需求,也让部份企业不由乐观起来,期货钢价也出现了延续的反弹。

但突如其来的物价数据,还是给这类强烈的乐观预期泼了1瓢冷水:如果物价居高不下,此时突然放松货币,将会使去年紧缩的效果付之1炬,通胀的阴影再次笼罩着钢市。所以,我们也认为:在国内物价没有延续下跌的情况下,过于乐观的预期不但不会实现,反而会遭致2011年春节后的钢价延续下跌的悲剧。

消费难以启动,钢材库存延续增加

春节前后,受市场乐观情绪影响,钢价在春节期间降准的预期下震荡爬升。受此影响,贸易商也加快了囤积钢材的步伐。据我的钢铁网统计,截至2月3日,罗纹钢全国社会库存为742.68万吨,环比增长76.74万吨。

春节过后,由于建筑行业推延开工,和房地产行业不佳的销售数据,致使下游钢材消费迟迟难以启动。再加上绝大部份贸易企业都担心再次出现如2011年春节过后钢价快速回落的情形,纷纭持币观望,造成更多的钢厂货源流向市场,现货市场钢材库存被动增加的局面进1步影响了钢铁价格,也造成期现货钢价出现背离的走势。

钢铁产量处于谷底,对钢价企稳有益

所以,我们也看到,在消费不振的条件下,国内钢铁产量始终保持在较低的水平。数据显示,1月下旬全国粗钢日均产量预估为167.3万吨,照旧处于较低水平。这样的钢铁产量,尚不会给下游市场带来太大的冲击,对钢价的企稳较为有益。

我们认为:在国内钢铁产量没有快速恢复的条件下,过度看空钢价的行动也不足取,由于市场各方都很理性,也很谨慎;再加上在当前的市场情况下,国内钢厂也是亏多赚少,钢价继续下跌的空间也极有限。

综合来看,由于目前钢材的下游需求暂未开启,钢铁市场的表现也较谨慎,钢价始终保持窄幅震荡格局。并且,由于钢铁产量也处于低位,钢价继续下跌的空间将首先遭到行业供应的抑制;另外一方面,虽然1月份物价意外上升,但由于物价上涨的缘由更多是节日因素致使,物价延续上涨的基础其实不存在,所以市场依然期待2⑶月份货币政策能够松动。

这样,在国内宏观政策还没有明确的情况下,钢铁多空双方均表现克制。我们认为,从长时间来说中国放松货币的行动始终是个大几率事件;而钢铁下游的消费随着天气的逐步转暖也终究会到来,钢铁的春季早晚会到来。但是,短时间内,由于国内政策始终没有完全明确,这个时候过早地预期钢铁价格将出现大幅上涨,也为时尚早。

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